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“你有什么投资渠道吗？”温州商人胡卫国发现朋友最近经常会这样问他。“在外投资受挫后提早返乡的温州商人，似乎一下子失去了投资方向，现在他们都在翘首观望，迫切寻求下一个投资方向。”胡卫国说。
之前，中央政府拿出一揽子经济刺激计划方案时明确表示，4万亿经济刺激计划成败的关键在于能否撬动民间资本。但一年过去了，拥有6000多亿元民间资本的温州，2009年以来新增居民储蓄屡创新高，最近3个月呈现出明显的“活期化”倾向，定期存款余额以每月10个亿的速度下降。
诸多企业、研究人士最近接受记者采访时表示，温州民间资本开始由以前的“猛龙过江”，向现在的“按兵不动”、“随时待命”状态转变。胡卫国说，他的朋友最近都在观望政策的变化，如果政府引导合理恰当，民间资本将成为新一轮经济刺激的引擎。
国内外频频折戟
胡卫国在非洲做生意已经15年，是第一批进入非洲的中国商人，目前在喀麦隆、尼日利亚等国均有自己的商业网点。他说，2009年圣诞节生意是历年来最差的，不是产品卖不出去，而是利润越来越低。
在金融危机影响下，和绝大部分中国商人一样，他的海外生意在2008年就已经下滑。胡卫国说，现在来非洲经商的中国人越来越多，销售的大多是鞋革、服装等传统产品，互相竞争已使利润下降至10%-20%。
事实上，外贸依存度较高的中国传统商品，在去年海外市场遭到了前所未有的打击。
2009年6月底，俄罗斯以打击“灰色清关”的名义，突然下令关闭莫斯科切尔基佐沃大市场，对出口俄罗斯的中国企业影响巨大。据有关商会联合统计，估计有直接损失的中国企业约为2万家，有连带损失的企业3万多家，直接经济损失400多亿元。
其中，温州商人上报的损失超过8亿美元。据温州鞋革行业协会调查，至少有400家温州鞋企遭受直接损失。蜘蛛王集团董事长助理金晖说，此事件使部分在俄经营户销售链断裂，已经影响到温州鞋革供应链上下游企业，甚至威胁到上百家温州鞋企的生存。据介绍，去年下半年温州鞋革对俄出口急剧下降，一部分温州经销商已经回国。
从2009年11月24日开始，罗马尼亚布加勒斯特市有关部门，对当地华商集中经营的尼罗市场进行了检查，并查封了300多家商铺。此后在中国驻罗马尼亚大使馆的介入协调下，罗马尼亚税务总局局长亲自回信，被查封店铺已在去年12月初恢复营业。据了解，尼罗市场有5000多家商铺，其中经营者以温商居多，主要销售服装、家电等小商品。
屋漏偏逢连夜雨。
除了海外市场，温商在国内投资也多有受挫，其中影响最大的无疑是山西煤改事件。据中国人民银行杭州中心支行调查，温州投资省外煤矿的500亿元民间资金将损失150亿元左右，主要是资产评估损失、停工停产损失，以及机会成本与社会就业的损失，从而影响民间资金安全、区域金融稳定与民间投资行为等。
“很多人已提早回家过年，或者不敢回家过年。”胡卫国说，一系列海外市场的遭遇，让一部分温州商人不再眷恋传统商贸，他们已切身体会到，传统产品再这样低价竞争下去，他们的生意迟早都会完蛋，于是开始把资金转回国内。
胡卫国说，他接触的很多中国商人，在艰难守护海外生意的同时，资金流向已经发生变化：大部分人开始把部分资金转回国内，寻找新的投资机会；一部分人则逐渐淡出原有行业，向新兴的产品领域拓展。
据中国人民银行温州支行统计，2009年初，由于外出投资资金回流，经济增长放缓、微观主体观望情绪浓厚和资金从资本市场撤出现象增多，大量资金以储蓄存款形式滞留下来。2009年1月，温州市新增存款近350亿元，是上年同期的近3倍，为10年以来的最高水平。
之前人行温州支行有关部门负责人说，到2009年5月底，温州市储蓄额达2506亿元，抽样调查显示民间借贷650亿元左右，这就有3156多亿元资金，这还不包括25万左右个体户的存款、量大面广的社会集资、通过400多家注册与不注册的担保公司、几十家典当行发生的中介性民间借贷，也不包括60万海外温商在温州25亿美金左右的个人外汇存款。据此他保守分析，温州民间流动资金逾3000亿元。
早在2008年末温州市银监会就匡算，温州民间资本高达6000亿元之巨。“我估计，今年回乡的资金会明显增多，我周边朋友都在寻找投资机会。”胡卫国说，温州一些乡镇的资本积累已高度发达，瑞安马屿镇一个人口只有4000余人的乡，资产超过1亿元的就有34个。
本地存款创10年新高
由于缺少有效的对接平台，这些民间资本在过去几年如“猛龙过江”，在全国各地四处炒房，这不仅让温州资本毁誉参半，更使实体经济不断“失血”。
从非洲回到国内后，胡卫国在老家温州瑞安一直忙着厂房建设，计划生产一种新型建筑材料，何时投产还在观望中。他说，他没炒过一套房子，还是喜欢做实体企业，这样让人感到踏实可靠，收入源远流长，不至于担惊受怕。“我做贸易起家至今，知道实业才是国富民强的资本。”他说。
然而，胡卫国很快发现自己已经跟不上潮流，周边的大部分朋友都选择去做投资，且财富增长之快让他望尘莫及。“你最近在投资什么？”这是去年朋友交流时经常听到的话，这让胡卫国难以启齿说自己还在办厂。
言谈之间胡卫国免不了有些失落，当年在他带领下发展起来的一些年轻朋友，在投资房地产暴富后，现在都懒得和他联络。
胡卫国的一个朋友2009年初投入400万元去炒房，短短一年时间不到，就已经赚到了1800万元，“办任何企业，也没有炒房来的钱快、来的钱多，你说他还会有心思去做企业吗！”胡卫国说。
在丰厚利润的刺激下，温州已经形成一种“全民投资”氛围。民资疯狂集结房地产，造就温州超越北京、上海、广州等一线城市，成为全国商品房价格最高的地方。
人行温州支行的一项调查报告显示，从被调查的房地产企业销售情况来看，以投资为目的的购房人约占整个楼市购房人的1/3。
温州市金融办一份调研报告也称，近几年，温州的民间资本特别喜欢游走在房地产、煤炭金属采矿业、资本市场等领域。
胡卫国认为，实体企业的不景气，使温州民资更加青睐房地产。
“猛龙过江”的诱惑
温州市发改委一份调查材料称，由于国际需求下降、行业产能过剩、原材料价格波动等原因，出口型工业企业普遍存在产品价格下降的问题，增产不增收，甚至是减收，利润下降，“价贱伤工”的现象普遍。
温州中小企业促进会会长周德文说，温州制造业确实在回暖，但并没有外界所说的那么乐观、那么好。2008年底调查显示，39.1%的中小企业处于停产半停产状态，现在这一数字已经下降一半。另外，规模以上企业还是困难重重，据统计，2009年前9个月，温州规模以上企业有665家亏损，同比增长56.5%。
现在，一些温商对前景比较迷茫，他们不再把资金投入到传统产业，同时也难找到新的产业投资渠道。胡卫国说，在现有市场下，周边朋友普遍感觉做企业很累，想升级升不了，想转型更不容易。
有人建议去投资投入成本大、产出周期长的高新科技行业。胡卫国说，这对大部分温商并不适用，与他们一直以来形成的“投资少、见效快”的功利思维相冲突。何况，温州科技人才匮乏、土地成本高企等不利因素是高新技术产业的硬伤。
胡卫国不禁说，有过高额回报的投资经历后，这些民间资金还会去投资利润有限的制造业吗？据了解，目前温州很多规模以上的制造企业，都在开发准入门槛很低的房地产项目。
“温州制造”的困局
资本突围新途
温州正尝试引导这些处于彷徨的民间资本建立金融服务平台，同时破解中小企业的融资难题。
2009年12月19日，浙江中安担保集团公司举行了一场盛大的开张仪式。该集团由5家控股子公司组合而成，总注册资金2.3亿元，成为浙江省第一家民营担保集团。
温州政府重振担保业的“推手”迹象明显。2009年8月，温州市经贸委、温州银行和9家担保公司组成“温州联盟信用担保中心有限公司”，共同搭建中小企业贷款担保平台，温州银行通过该平台向中小企业成长贷款项目总额授信30亿元。
同时，为担保业建立了人才培养机制，市经贸委和温州大学城市学院签订人才培养战略合作协议，在全国首创担保专业班。
“力争3年内，将业务做到10亿元。”浙江中安担保集团董事长谭建国表示，成立集团后，除开展贷款担保业务外，还将经营实业投资、投资管理等综合型金融投资服务业务。
担保业对于解决不符合银行信贷条件的中小企业和金融机构之间的融资断层问题起了相当大的作用。
根据温州市经贸委统计，截至2009年9月，担保业的总注册资金达到了13亿。根据担保比例，13亿资金起码可以缓解当地中小企业融资114亿，累计被担保企业达1万多户。一位投行人士认为，地方已经行动起来，建立金融服务平台，疏导、规范民间投资，服务于中小企业。
2009年12月18日，温州市金融办副主任叶新明在温州举行的“后危机时代的结构性机遇——上海证券2010年投资策略会”上表示，以上市企业、投资板块、金融建设为目标，温州正在积极筹建“温州股权交易中心”。
叶新明说，在今后一段时期，温州将根据浙江省三大经济建设的要求，打造温州金融区域，为民营经济发展服务。他期待着更多的金融机构、证券机构进入温州，共同推进温州金融建设，实现温州经济的转型升级。2009年11月末，温州已有18家证券公司。
温州中小企业促进会会长周德文说，金融业、创投(PE)或将成为温州民资的下一个投资方向。
之前，温州多家民企已在本地和外地涉足金融投资，比如奥康集团就在湖北黄冈投资设立了一家小额贷款公司。温州市金融办统计，目前温州已开业的小额贷款公司11家，注册资本达16.1亿元。
作为全国首个金融综合改革试验区，温州企业之前成立了多家创投公司。据了解，神力集团、正泰集团、佑利集团、环宇集团等温州传统型企业，都以合伙或股份制公司的形式成立了创业投资公司。目前在温州本土从事PE的企业大概有七八家，包括环亚、通泰、恒生资产、首华创投、温商创投、国瑞创投等；温州以外地区，温州人创办的PE也有十余家，如正泰在上海创立的云杉等。
周德文认为，从投资实业到投资资本市场，温商将面临观念的艰难转变。
