港媒称证监会难让步 阿里巴巴开始探讨美国上市

8月22日消息，据太阳报报道，阿里巴巴集团与港交所(00388)就是否容许上市时采A、B股架构(又称双重股权架构)商讨逾两、三个月，至今仍胶着，市场消息透露，证监会初步拒给予豁免“让步”，令希望以A、B股架构上市的阿里巴巴能否在港挂牌一事暗涌重重，情况暂时不太乐观。

阿里巴巴与港交所仍在努力商讨中，最迟可在九月尾敲定上市方案，故双方现时仍有时间作“最后努力”，同时也看港交所能否最终“拆掂”证监会。

市场消息指，A、B股架构已几乎不可能获证监会特批，因早有不给予曼联豁免的先例，目前只有两个选择，一是阿里巴巴集团主席马云放弃公司控制权，另一是证监会在特殊情况下，对董事局架构“开绿灯”，即容许阿里巴巴部分董事不用重选，以达到控制董事局之效果。

开始探讨到美国上市两种选择对双方都是“两难”，因此阿里巴巴要在港上市，成事与否只是“五五波”。

事实上，虽然阿里巴巴仍倾向在港上市，但已同时开展探讨往美国上市的可行性，惟仍未最后拍板。

有投行人士形容，“从未试过有IPO像今次咁棘手！”由于证监会不肯让步，阿里巴巴与港交所讨论没有进展，有意见认为，阿里巴巴业务涉及内地不少重要贸易及个人上网数据，这些被视为重要的战略资产。内地政府倾向阿里巴巴在香港而非美国上市，故基于“政治考虑”，认为港府或出手协助斡旋。

据了解，有关阿里巴巴在港上市一事并未提升到政府层面，政府也不打算“介入”。港府制订政策只以整体利益考虑，保持公平及投资者保障是最大原则。

阿里巴巴来港上市的另一个难度是，现时《上市规则》谢绝A、B股制度，若要取消限制，涉及修改规则，必须作公开咨询，最快也要一年半载才可做到，“远水不能救近火”，并不吻合阿里巴巴的上市时间表。

博裕助回购雅虎持股不过，港交所内部仍未放弃，“九三年H股在港上市，内地没有证券法、公司法，当时也以为H股上市冇可能，但最终也想到解决办法”。港交所行政总裁李小加更公开表示，“特别欢迎像阿里巴巴这些高质素公司来港上市！”

阿里巴巴早于数月前已向港交所就A、B股架构进行上市前查询，也曾向港交所上市委员会“摸底”，由于阿里巴巴集资额庞大，上市委员会虽对建议有保留，但态度不像证监会般强硬，惟证监会并不以商业而是监管角度考虑，担心开坏先例。

去年九月阿里巴巴回购雅虎持股，当时获得由中投牵头的“国家队”基金支持，成员包括由江泽民孙江志成参与的博裕投资、国开金融及中信资本，投资额达20亿美元。