![]()
打开阿里巴巴上市两年多的股价图，其走势像一条正在甩动的鞭子，波动区间在4港元到40港元。一不小心，很容易在高点被套，但如果看得准，也很容易赚钱。
阿里巴巴上市公司的钱被集团用于投资淘宝和支付宝，但这两家企业又不注入上市公司；给卫哲的高管薪酬过高；B2B的模式未来老化的问题；阿里巴巴的员工想去淘宝；高管在股价稍高时就抛售股票；马云为何在去年卖掉了手中一部分的股票。
在上周五阿里巴巴网络有限公司在深圳举行2010年全球股东大会，这场效仿巴菲特的伯克希尔公司的开放式的股东大会上，马云和他的团队遭遇了前所未有的质问。
5月17日收盘，阿里巴巴(01688.hk)收15.52港元，市盈率65.2倍，总市值750亿港元。2007年阿里巴巴的发行价为13.5港元。
股东多次追问股价表现
5月13日，阿里巴巴网络技术有限公司(HK：1688)发布了截至今年3月31日的第一季度财务业绩报告。财报显示，阿里巴巴注册用户数在该季已增长250万名突破5000万，总营收12.2亿元人民币，净利润3.3亿元。尽管Q1通常会受到季节性影响，但阿里巴巴会员数在该季仍持续快速增长，注册会员数约5025万，同比增长24.8%。其中，中国供应商付费会员首次超过10万，同比增长80.4%。
在股东问答环节中，现场“最牛女股东”、“最牛男股东”都对阿里巴巴去年的股价表现表达了不满，并问马云为何在去年卖掉了手中一部分的股票。
2009年9月8日，马云今日售出B2B公司合共1300万股股份。马云拟按每股20.78港元至21元，配售1300万股公司股份，套现最多2.73亿港元。
马云在开场发言中其实早做过“解释”，他说“卖不卖股票”是他去年唯一痛苦的决定。“为什么要卖？我要让员工知道，这家公司是值钱的，如果你更加努力的话你会更值钱，如果你今天卖点你家人会感恩你，你会觉得这家公司对社会影响有多大。所以卖股票永远没有正确的时间。也真的对不起，没想到卖了以后阿里巴巴股票就没好过，会好起来的。”
虽然马云异常诚恳地“先发制人”，但股东们依然不依不饶。阿里巴巴CEO卫哲只好搬出了一个“洋救兵”——索罗斯。“索罗斯去年夏天调研了阿里巴巴公司，还去拜访了我们的客户。去年三季度开始他买入阿里股票，目前是前三大流通股股东之一。所以我建议我们的股东可以去考察阿里巴巴客户，看看他们从中获得了什么。”卫哲这番话，算是给股东们吃下了一颗“定心丸”。
持有阿里巴巴股票很苦
上周五，阿里巴巴发布了一份不错的季报：公司今年第一季度营收12.2亿元(人民币，下同)，同比增长49.3%；净利润3.3亿元，同比增长33.8%。财报显示，阿里巴巴一季度来自国内市场的收入为4.06亿元，环比基本持平微增1%，占公司总营收的33.3%。来自国际市场的收入为7.19亿元，环比增长4.6%。
“只要你们吃得消提问，我就吃得消回答。”阿里巴巴董事局主席马云在上周五的股东大会上如此开场。由于时间原因，马云只回答了3个问题，但他应该没想到，抢着发言的都是“愤怒”的股东，赚钱的股东则在台下沉默。有股东以“煽情”开场：“我们至今持有阿里巴巴股票的股东都很苦。”
这名股东的心理需要按股价图来理解：以15.8港元画一条线，有12个月以上的时间，投资者都可能买在高点，尤其是在阿里巴巴刚上市的五个月内，当时阿里巴巴最高点上冲到40港元一线。
股东对马云抛出的一连串质疑包括：阿里巴巴上市公司的钱被集团用于投资淘宝和支付宝，但这两家企业又不注入上市公司；给卫哲的高管薪酬过高；B2B的模式未来老化的问题；阿里巴巴的员工想去淘宝；高管在股价稍高时就抛售股票。
马云表示，将淘宝放入上市公司短期内是不可能的。而B2B不存在老化的问题，因为阿里巴巴只有100万付费客户，这还不到中国中小企业的3%；阿里巴巴的员工去淘宝是正常的流动。他强调，股东一定要理解阿里巴巴的价值观和商业模式。
马云说，今天的阿里巴巴集团，B2B的企业用户数达到5000万，淘宝注册用户近2亿，支付宝注册用户达3亿多，所拥有的现金储备是全国互联网行业中最多的。“我们不能认为是第一了就停下来收割了，今天还远远不到收割的时候。如果股东觉得不满意，或者看不明白阿里巴巴的盈利模式，那就赶紧把股票卖了去买新的公司。”马云同时承诺，要在2012年拿出一个初步的结果，那时集团内部要打通旗下阿里巴巴B2B、淘宝B2C、支付宝和其他业务。
卫哲年薪过高？
此前，在一份未经证实的2009年度香港上市企业(内资)老总薪酬排行榜中，38岁的阿里巴巴首席执行官卫哲以年薪超5000万位居榜首，其年薪被曝甚至是房地产商任志强的8倍，中移动老总王建宙的43倍。
现场一个股东大声抱怨，“阿里巴巴CEO卫哲的工资在互联网公司是最高的，但阿里巴巴的股价却是IT行业里最低的！”
马云马上表态力挺，“我永远认为阿里巴巴的管理层是物超所值。”阿里巴巴集团CFO蔡崇信也首次公开给出了卫哲收入的真实数据———工资和奖金350万，财报上提及的千万收入是股权和期权。蔡崇信解释称，CEO卫哲的薪水是在其加盟阿里巴巴的时候根据股权而定的，在卫哲就职的几年来，卫哲的薪水没有再涨过。而且，卫哲领导阿里巴巴平稳度过金融危机，使得上一财年的客户数持续增长，盈利收入也增长29%。
